07 第七章 证券投资决策.pptx

第1页：第七章 证券投资决策封面

第七章 证券投资决策

《财务管理基础》课件，涵盖证券投资目的与种类、证券投资决策、证券投资组合等内容。

第2页：第七章 证券投资决策内容导览

第七章 证券投资决策内容导览

• 证券投资目的与种类
• 证券投资决策
• 证券投资组合

第3页：证券投资的概念与目的

1. §7－1证券投资目的与种类
1. 一、证券投资的概念与目的
1. （一）证券的概念及特点特点：流动性、收益性、风险性关系：反比正比证券：是有价证券的简称，是指具有一定票面金额，代表财产所有权和债权，可以有偿转让的凭证，如股票、债券等。

第4页：暂时存放闲置资金

1. （二）证券投资的概念和目的证券投资：是指企业为获取投资收益或特定经营目的而买卖有价证券的一种投资行为。目的：
• （1）暂时存放闲置资金
• （2）与筹集长期资金相配套
• （3）获得对相关企业的控制权
• （4）满足未来的财务需求
• （5）满足季节性经营对现金的需求

第5页：证券投资的种类

1. §7－1证券投资目的与种类
1. 二、证券投资的种类
1. （一）证券的种类证券种类分类标准债权证券信托投资证券所有权证券按证券体现的权益关系变动收益证券固定收益证券按证券的收益状况公司证券金融证券政府证券按证券发行主体长期证券短期证券按证券到期日的长短

第6页：组合投资

1. （二）证券投资的分类特点概念项目一般风险较小，能获得稳定收益，但要注意投资对象的信用等级。是指企业将资金投入各种债券，如：国债、公司债和短期融资券等。
• 1.债券投资投资风险较大，收益也相对较高。是指企业购买其他企业发行的股票作为投资，如普通股、优先股股票。
• 2.股票投资可分散证券投资风险，是企业证券投资的常用投资方式。又称证券投资组合，是指企业将资金同时投放于债券、股票等多种证券。
• 3.组合投资

第7页：证券投资的分类

1. （二）证券投资的分类
• 4．基金投资
• （1）概念：
• （2）种类：基金按受益凭证可分：封闭式基金&开放式基金就是投资者的钱和其他许多人的钱合在一起，然后由基金公司的专家负责管理，用来投资于多家公司的股票或者债券。

第8页：基金分红方式

基金投资

• （3）基金分红方式：“封闭式基金”
• ——普遍采取年终分红。“开放式基金”
• ——根据行情和基金收益状况，不定期分红。

• （4）基金投资特点：因专家经营管理，风险相对较小。

第9页：证券投资的一般程序

1. §7－1证券投资目的与种类
1. 三、证券投资的一般程序
• 1．合理选择投资对象
• ——关键
• 2．委托买卖
• 3．成交
• 4．清算与交割
• 5．办理证券过户

第10页：影响证券投资决策的因素分析

1. §7－2证券投资决策
1. 一、影响证券投资决策的因素分析
1. （一）证券投资风险因素分析
• 1．违约风险：证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。风险比较：工商企业发行的证券风险金融机构发行的证券风险政府发行的证券风险＞＞违约的原因：
• （1）政治、经济形势发生重大变动；
• （2）发生自然灾害，如水灾、火灾等；
• （3）企业经验管理不善、成本高、浪费大；
• （4）企业在市场竞争中失败，主要顾客消失；
• （5）企业财务管理失误，不能及时清偿到期债务。

第11页：证券投资风险因素分析

1. （一）证券投资风险因素分析
• 2．利息率风险：指由于利息率的变动而引起证券价格波动,投资人遭受损失的风险。
• 3．购买力风险：指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险。
• 4．流动性风险：在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。
• 5．期限性风险：由于证券期限长而给投资人带来的风险。

第12页：国民经济形势分析

1. （二）国民经济形势分析
• 1．概念
• 2．分析内容
• （1）国民生产总值分析
• （2）通货膨胀分析
• （3）利率分析又称证券投资的宏观经济分析，是指从国民经济宏观角度出发考察一些宏观经济因素对证券投资的影响。

第13页：行业分析

1. （三）行业分析
• 1．行业的市场类型分析完全垄断寡头垄断垄断竞争完全竞争市场类型一个很少较多很多厂商数量独特产品不存在替代品同质或略有差异存在着实际或观念上差异同质产品差异很大较大较小没有厂商对价格控制能力不可能很不容易较容易很容易新产品进入难易程度公用事业钢铁、汽车等重工业服装、鞋等轻工业农业典型行业

第14页：行业分析（续）

1. （三）行业分析
• 2．行业的生命周期分析行业特点生命周期的四阶段产品成本和价格都较高，销售收入低，盈利情况也不尽人意。
• （1）初创期产品成本不断降低，新产品市场需求不断增加，利润迅速增加。许多企业在利润的吸引下加入该行业，加剧了竞争的激烈程度。
• （2）成长期各企业之间的竞争逐渐由价格竞争转为非价格竞争，企业的利润增长幅度较成长期大为降低，但总量要比成长期大得多。此时企业所占的市场比例比较稳定，所遭受的风险较小。
• （3）成熟期企业的数量下降、利润减少、市场逐步萎缩。
• （4）衰退期

第15页：企业经营管理情况分析

1. （四）企业经营管理情况分析
• 1.竞争能力
• ——可以用销售额、销售额增长率、市场占有率等几个指标进行分析。
• 2.盈利能力
• ——可以通过利润总额、利润增长率、销售利润率、成本费用利润率、投资报酬率等指标进行分析。
• 3.营运能力
• ——可通过劳动效率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等指标进行分析。
• 4.创新能力
• 5.偿债能力
• ——可以通过流动比率、速动比率、负债比率、产权比率、长期资产适合率等指标进行分析和评价。

第16页：企业债券投资

1. §7－2证券投资决策
1. 二、企业债券投资
1. （一）债券投资的目的：为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。
1. （二）我国债券及债券发行的特点
• 1．国债占有绝对比重。
• 2．债券多为一次还本付息，单利计算平价发行。
• 3．有的企业债券虽然利率很低，但带有企业的产品配额，实际上是以平价能源、原材料等产品来还本或付息。

第17页：债券估价的基本模型

1. §7－2证券投资决策
1. （三）债券的估价债券估价：是对债券内在价值的估算。债券的价值：是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。
• 1．债券估价的基本模型

第18页：债券的估价

1. （三）债券的估价
• 2．一次还本付息的单利债券的估价模型
• 3．折现发行时债券的估价模型是指到期只能按面值收回，没有票面利率，期内不计息债券的估价模型。

第19页：债券投资的收益率

1. （四）债券投资的收益率
• 1．短期债券收益率的计算
• ①期限较短，一般不考虑货币时间价值，只需考虑债券价差及利息。
• ②基本计算公式：
• 2．长期债券收益率的计算
• ①期限较长，需要考虑货币时间价值。
• ②一般债券收益率的计算：

第20页：债券投资的收益率（续）

1. （四）债券投资的收益率
• 3．债券收益率的评价标准它是进行债券投资时选购债券的重要标准。它可以反映债券投资按复利计算的实际收益率。如果债券的收益率高于投资人要求的必要报酬率，则可购进债券；否则就应放弃此项投资。

第21页：债券投资的优缺点

1. （五）债券投资的优缺点
• 1．优点：
• （1）投资收益稳定
• （2）投资风险较低
• （3）流动性强
• 2．缺点：
• （1）无经营管理权
• （2）购买力风险较大

第22页：企业股票投资

1. §7－2证券投资决策
1. 三、企业股票投资
1. （一）股票投资的目的
• 1．获利
• 2．控股
1. （二）股票的估价：是指对股票内在价值的估算。股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。

第23页：股票价值的基本模型模型要求

股票的估价

• 1．股票价值的基本模型模型要求：无限期的预计历年的股利。应用前提：假设股利零增长或固定比例增长。

• 2．固定股利、长期持有的股票价值模型

第24页：长期持有股票、股利固定增长的股票价值模型

股票的估价

• 3．长期持有股票、股利固定增长的股票价值模型

• 4．非固定成长股票的价值当公司的股票在一段时间里高速成长，在另一段时间里又正常固定增长或固定不变时，则需要分段计算以确定股票的价值。

第25页：股票投资的收益率

1. （三）股票投资的收益率
• 1．短期股票收益率的计算
• （2）计算公式：

第26页：股票投资的收益率（续）

1. （三）股票投资的收益率
• 2．股票长期持有、股利固定增长的收益率的计算
• 3．一般情况下股票投资收益率的计算

第27页：股票投资的优缺点

1. （四）股票投资的优缺点
• 1．优点：
• （1）投资收益高
• （2）购买力风险低
• （3）拥有经营控制权
• 2．缺点：
• （1）收入不稳定
• （2）价格不稳定
• （3）求偿权居后

第28页：投资基金

1. §7－2证券投资决策
1. 四、投资基金
1. （一）基金投资概述
• 1．概念
• 2．创立和运行主要涉及的四个方面
• （1）投资人
• （2）发起人
• （3）管理人
• （4）托管人
• 3．投资基金与股票、债券的主要区别（见后表）

第29页：存续时间不同

债券股票投资基金区别由证券发行企业或政府机关用契约的形式发行；债权人无权过问债务单位的经营管理情况。发行者一般为股份有限公司，投资者有权直接或间接参与受资企业经营管理，有权参与受资企业的财务分配。是由基金发起人发行的，投资人与发起人之间是一种契约关系，投资人与发起人都不参与基金的运营管理，而是委托基金管理人进行运营。

• （1）发行的主体不同，体现的权利关系不同。风险小，收益较低但稳定。风险大，收益高。可以分散风险，其风险程度介于股票、债券投资之间；收益不固定，一般小于股票投资，而大于债券投资。

• （2）风险和收益不同有固定的、偿还本息的期限。无固定期限规定有一定的存续时间，期满即终止。但经持有人大会或基金公司董事会决定可以提前终止，也可以期满再延续。

• （3）存续时间不同

第30页：投资基金

1. 四、投资基金

1. （二）投资基金的种类
• 1．按照投资基金的组织形式不同
• ※契约型投资基金（信托型投资基金）
• ※公司型投资基金
• 2．按照投资基金能否赎回
• ※封闭型投资基金
• ※开放型投资基金
• 3．按照投资基金的投资对象不同
• ※股权式投资基金
• ※证券投资基金

第31页：投资基金（续）

1. 四、投资基金

1. （三）投资基金的优缺点
• 1．优点：是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。
• 2．缺点：
• •无法获得很高的投资收益。
• •在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。

第32页：证券投资组合的意义

1. §7－3证券投资组合
1. 一、证券投资组合的意义
1. （一）概念
1. （二）意义：证券投资组合是证券投资的重要武器，它可以帮助投资者全面捕捉获利机会，降低投资风险。证券投资组合（证券组合）：是指投资者在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券的做法。

第33页：证券投资组合的风险

1. §7－3证券投资组合
1. 二、证券投资组合的风险与收益率
1. （一）证券投资组合的风险
• 1．系统性风险系统性风险：是指由于政治、经济及社会环境的变动而影响证券市场上所有证券的风险。因其无法通过投资多样化的方法加以分散、回避与消除，故又称不可分散风险。其影响不是作用于某一种证券，而是对整个证券市场发生作用，导致证券市场上所有证券出现风险。包括市场风险、利率风险、购买力风险、社会风险。

第34页：证券投资组合的风险（续）

1. （一）证券投资组合的风险
• 2．非系统性风险非系统性风险：是指由于市场、行业以及企业本身等因素影响个别企业证券的风险。它是由单一因素造成的只影响某一证券收益的风险，属个别风险，能够通过投资多样化来抵消，又称可分散风险或公司特别风险。行业风险非系统性风险包括经营风险违约风险

第35页：证券投资组合的风险

1. （一）证券投资组合的风险
• 3．系统性风险的衡量
• （2）单一证券的值就是用来测定一种证券的收益随整个证券市场平均收益水平变化程度的指标，它反映了一种证券收益相对于整个市场平均收益水平的变动性或波动性。

第36页：证券投资组合的风险收益

1. §7－3证券投资组合
1. （二）证券组合投资的期望收益率
1. （三）证券投资组合的风险收益

第37页：证券投资的必要收益率

1. §7－3证券投资组合
1. （四）证券投资的必要收益率

第38页：证券投资组合的方法

1. §7－3证券投资组合
1. 三、证券投资组合的策略与方法
1. （一）证券投资组合的策略
• 1．冒险型策略
• 2．保守型策略
• 3．适中型策略
1. （二）证券投资组合的方法
• （1）选择足够数量的证券进行组合
• （2）把不同风险程度的证券组合在一起
• （3）把投资收益呈负相关的证券放在一起组合

第39页：本章结束

本章结束。