05 第五章 流动资金管理.pptx

第1页：第五章流动资金管理目录

第五章 流动资金管理

• 现金管理
• 应收账款管理
• 存货管理

第2页：第一节现金管理

第一节 现金管理

1. 一、现金的持有动机和成本
2. 二、现金收支管理
3. 三、最佳现金持有量

第3页：（一）现金的持有动机

一、现金的持有动机和成本

（一）现金的持有动机 motives for holding cash

1、交易动机 transactions motive

满足日常业务现金支付

2、预防动机 precautionary motive

以防发生意外的支付

3、投机动机 speculative motive

利用市场机会获取较大利益

第4页：（二）现金的成本

（二）现金的成本

1. 机会成本：与现金持有量成正比例关系
2. 管理成本：一定范围内与持有量关系不大
3. 转换成本：①委托成本与持有量无关；②固定性转换成本与持有量成反比关系
4. 短缺成本：与现金持有量成反方向变动关系

第5页：二、现金收支管理

二、现金收支管理

1. 力争现金流量同步
2. 加速收款
3. 推迟应付款的支付

第6页：三、最佳现金持有量

三、最佳现金持有量：使现金持有总成本最低的现金余额。

• 成本分析模式
• 存货模式（鲍曼模型，1952）
• 随机模式（米勒－奥尔模型，1966）

第7页：（一）成本分析模式

（一）成本分析模式

图示：横轴为现金持有量，纵轴为现金成本，分别绘出机会成本线、短缺成本线与相关总成本线，总成本最低点对应最佳现金持有量。

第8页：成本分析模式的步骤

成本分析模式的步骤

1. 确定不同现金持有量方案的相关成本
2. 编制最佳现金持有量测算表
3. 找出总成本最低的现金持有量

第9页：例题6-1：最佳现金持有量测算表

例题 6－1：编制最佳现金持有量测算表。

该方法的局限性：不精确。

第10页：（二）存货模式的前提假设

（二）存货模式——前提假设

• 企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小，即无短缺成本
• 证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可获悉
• 企业预算期内总的现金需要量（T）可以预测
• 现金支出较稳定、波动小，且每当现金余额降至零时，均可通过证券变现补足

图示：最高现金余额 Q，平均现金余额 Q／2。

第11页：现金管理相关总成本公式

现金管理相关总成本＝机会成本＋固定性转换成本

TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F

• TC：总成本
• T：一定时期内现金的总需要量
• Q：最高现金余额
• K：现金投资机会成本
• F：每次固定性证券转换费用

第12页：存货模式示意图

存货模式示意图

• 机会成本＝（Q／2）×K
• 固定性转换成本＝（T／Q）×F
• 总成本 TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F，最低点对应 Q*

第13页：存货模式的评价

TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F，据此求得最佳现金持有量与最低现金管理相关总成本。

• 优点：简单直观
• 缺点：假设条件苛刻，不太符合实际

第14页：例6-2：存货模式的应用

例 6-2：某企业现金收支比较稳定，预计全年需要现金 200 000 元，现金和有价证券的转换成本为每次 400 元，有价证券的年利率为 10%，则：

• 转换成本＝(200000／40000)×400＝2000（元）
• 持有机会成本＝(40000／2)×10%＝2000（元）
• 有价证券交易总次数＝200000／40000＝5（次）
• 有价证券交易间隔期＝360／5＝72（天）

第15页：（三）随机模式的基本思想

（三）随机模式（统计模型）

随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。

基本思想：企业可根据经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限（H）和下限（L），将现金量控制在上下限之内；同时确定最优现金返回线（R），当现金持有量达到上限或下限时，通过与有价证券的转换使其回到此水平。

第16页：随机模式示意图

随机模式示意图：横轴为时间，纵轴为现金持有量，绘出上限 H、下限 L 与最优现金返回线 R，现金量在 A、B 两点被调整回 R 水平。

第17页：随机模式的计算公式

随机模式的公式计算

F

每次有价证券的固定转换成本

i

有价证券的日利息率

σ

预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）

第18页：例6-3：随机模式的应用

例 6-3：某企业每日现金余额的标准差为 1000 元，证券每次固定交易费用为 100.8 元，有价证券年利率 12.6%。公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于 1000 元，则：

• 有价证券日利率 (i)＝12.6%／360＝0.035%
• 现金控制上限 (H)＝3×7000－2×1000＝19000（元）

第19页：第二节应收账款的管理

第二节 应收账款的管理

一、应收账款管理目标

1. 产生应收账款的原因

商业竞争；销售和收款的时间差

2. 目标

在信用政策所增加的盈利和政策的成本之间作出权衡

第20页：二、应收账款的成本

二、应收账款的成本

1. 机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率＝平均日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率
2. 管理成本：资信调查费用、收账费用
3. 坏账成本

第21页：应收账款机会成本计算举例

[例 6-4] 假设某企业预测的年度赊销额为 3 000 000 元，应收账款平均收账天数为 60 天，变动成本率为 60%，资金成本率为 10%，则应收账款机会成本可计算如下：

• 应收账款平均余额＝维持赊销业务所需资金＝500000×60%＝300000（元）
• 应收账款机会成本＝300000×10%＝30000（元）

第22页：三、信用政策的构成

三、信用政策 Credit policy

构成包括：信用标准、信用期间和现金折扣政策。

（一）信用标准 Credit standards：要求客户达到的最低信用水平

1. 信用的“5C”分析：品德 (Character)、能力 (Capacity)、资本 (Capital)、抵押 (Collateral) 和条件 (Condition)
2. 信用评分法 Credit-scoring System：某客户信用分数＝∑（某项指标或情况分数×权数）；信用评级 Credit rating

第23页：（二）信用条件

（二）信用条件 Credit Terms

信用条件

指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等，如“2/10, N/30”

1. 信用期限 Credit period
2. 现金折扣政策 Cash discount policy

第24页：

第25页：信用期决策：收益与机会成本的增加

改变信用期的决策——差量分析（一）

• 1．收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献＝(120 000－100 000)×(5－4)＝20 000（元）
• 2．应收账款机会成本的增加：30 天信用期机会成本＝5 000（元）；60 天信用期机会成本＝12 000（元）；机会成本增加＝12 000－5 000＝7 000（元）

第26页：信用期决策：收账费用与税前损益

改变信用期的决策——差量分析（二）

• 3．收账费用和坏账损失增加：收账费用增加＝4 000－3 000＝1 000（元）；坏账损失增加＝9 000－5 000＝4 000（元）
• 4．改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加＝20 000－(7 000＋1 000＋4 000)＝8 000（元）

由于收益的增加大于成本增加，故应采用 60 天的信用期。

第27页：例6-7：提供现金折扣的决策（一）

例 6-7：沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了 0.8/30，N/60 的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按 60 天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣。

• 1．收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献＝(120 000－100 000)×(5－4)＝20 000（元）
• 2．应收账款机会成本的增加：30 天信用期机会成本＝5 000（元）；提供现金折扣时加权平均收账期限＝60×50%＋30×50%＝45（天）；提供现金折扣时机会成本＝9 000（元）；机会成本增加＝9 000－5 000＝4 000（元）

第28页：例6-7：提供现金折扣的决策（二）

例 6-7（续）

• 3．收账费用和坏账损失增加：收账费用增加＝4 000－3 000＝1 000（元）；坏账损失增加＝9 000－5 000＝4 000（元）
• 4．估计现金折扣成本的变化：平均现金折扣率＝0.8%×50%＋0×50%＝0.4%；平均现金折扣＝600 000×0.4%＝2 400（元）
• 5．提供现金折扣后的税前损益＝收益增加－成本费用增加＝20 000－(4 000＋1 000＋4 000＋2 400)＝8 600（元）

第29页：改变信用条件的决策步骤

改变信用条件的决策步骤：差量分析法

1. 收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献
2. 营运资金占用资金的应计利息增加：应收账款应计利息＝应收账款占用资金×资金成本率，其中应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率；此外还要考虑存货及应付账款
3. 计算收账费用和坏账损失增加
4. 计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）
5. 计算改变信用条件所增加的税前损益：增加的税前损益＝收益增加－成本费用增加

第30页：四、应收账款的管理

四、应收账款的管理

• （一）应收账款追踪分析（账龄分析）
• （二）应收账款收现保证率分析
• （三）建立坏账准备制度
• （四）收账政策

第31页：

第32页：第三节存货管理

第三节 存货管理

• 存货管理的目标
• 存货成本
• 经济进货批量
• 订货点（订货提前期）
• 安全储备量（保险储备）

第33页：一、存货管理的目标

一、存货管理的目标

企业总有储存存货的需要，并因此占用或多或少的资金：

• 保证生产或销售的经营需要
• 出自价格的考虑

存货管理的目标就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合。

第34页：二、存货成本

二、存货成本

• 取得成本 TCa：购置成本＝年需要量×单价 DU；订货成本——固定订货成本 F₁（与订货次数无关）、变动订货成本＝年订货次数×每次订货成本 (D／Q)K
• 储存成本 TCc：固定储存成本 F₂（与存货占用量无关）；变动储存成本＝年平均库存量×单位存货的年储存成本 (Q／2)K_c
• 缺货成本 TCs

TC＝TCa＋TCc＋TCs＝F₁＋DK／Q＋DU＋F₂＋K_cQ／2＋TCs

第35页：三、经济订货批量

三、经济订货批量 Economic Order Quantity

• 经济订货批量的含义
• 经济订货批量基本模型
• 存货陆续供应和使用的经济订货批量模型
• 数量折扣条件下的经济订货量

第36页：（一）经济订货批量的含义

（一）经济订货批量的含义

按照存货管理的目的，需要通过合理安排进货批量和进货时间，使一定时期存货的相关总成本达到最低点，这时的进货批量叫做最佳采购批量，也叫做经济订货批量或经济批量。

第37页：（二）经济订货批量基本模型的假设

（二）经济订货批量基本模型——假设条件

1. 能及时补充存货，即存货可瞬时补充
2. 能集中到货，即不允许陆续入库
3. 不允许缺货，即无缺货成本，TCs 为零
4. 需求量稳定，且能预测，即存货全年需要量 D 不变
5. 存货单价 U 不变，不考虑现金折扣
6. 企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货
7. 所需存货市场供应充足，任何时候都可随时买到

第38页：基本模型的存货量与总成本

图示：存货量在 Q 与 0 之间循环，平均存货为 Q／2；时间间隔均匀。

TC＝F₁＋(D／Q)K＋DU＋F₂＋(Q／2)K_c＋TCs

第39页：存货总成本曲线图

存货总成本曲线：横轴为订货量 Q，纵轴为成本，储存成本线上升、订货成本线下降，交点对应最低总成本与经济订货批量 Q*。

第40页：例6-8：经济订货批量计算

例 6-8：某企业每年需耗用 A 材料 7200 千克，该材料的单位采购成本为 20 元，单位储存成本为 4 元，平均每次订货成本为 400 元，则：

第41页：（三）陆续供应和使用模型

（三）存货陆续供应和使用的经济订货批量模型

每日送货量 P，每日耗用量 d，则送货期为 Q／P；送货期内的全部耗用量与边送边用下的最高库存量、平均存量均可据以推导。

第42页：陆续供应模型的总成本

与批量有关的总成本为：据存货陆续供应和使用模型推导出的相关总成本公式。

第43页：例6-9：陆续供应模型的应用

例 6-9：某零件年需用量 (D) 为 3600 件，每日送货量 (P) 为 30 件，每日耗用量 (d) 为 10 件，单价 (U) 为 10 元，一次订货成本 (K) 为 25 元，单位储存变动成本 (K_c) 为 2 元。

第44页：模型在生产批量规划中的应用

这种边补充边消耗的经济批量模型也适合于成批生产情况下产成品存货的规划，即用该模型确定最佳生产批量。

第45页：假定每日送货量为800

假定每日送货量为 800。

第46页：(四)数量折扣条件下的经济订货量

(四) 数量折扣条件下的经济订货量

存货相关总成本＝购置成本＋相关订货费用＋相关存储成本

[例 6-12] 某企业甲材料的年需要量为 4000 千克，每千克标准价为 20 元。销售企业规定：客户每批购买量不足 1000 千克的，按照标准价格计算；每批购买量 1000 千克以上、2000 千克以下的，价格优惠 2%；每批购买量 2000 千克以上的，价格优惠 3%。已知每批进货费用 60 元，单位材料的年储存成本 3 元。D＝4000，K＝60，K_c＝3

第47页：数量折扣下的总成本比较

则按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为 400 千克，各方案相关总成本比较如下：

• 存货相关总成本（400 千克）＝4000×20＋4000／400×60＋400／2×3＝81200（元）
• 存货相关总成本（1000 千克）＝4000×20×(1－2%)＋4000／1000×60＋1000／2×3＝80140（元）
• 存货相关总成本（2000 千克）＝4000×20×(1－3%)＋4000／2000×60＋2000／2×3＝80720（元）

所以最佳经济订货量为 1000 千克。

第48页：四、订货点

四、订货点 Order point

再订货点

在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时尚有的存货库存量

影响订货点的主要因素：1、正常消耗量 d；2、提前期（交货时间）L。订货提前期对经济订货批量并无影响。

第49页：订货点示意图

订货点 R＝dL：图示存货量随时间下降，到达 R＝900 时发出订单，经提前期 L 后新货到达，批量 Q＝3600。

第50页：五、安全储备量

五、安全储备量 Safety stock

按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果存货需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备或安全储备。

• 安全储备量 B 是为了防止意外事件的发生而建立的保险性存货储备
• 建立保险储备时，再订货点 R＝dL＋B

第51页：保险储备下的再订货点例题

例：L＝10 天，d＝10 千克，为防止送货延迟造成缺货而设保险储备 B＝100 千克，则再订货点：

R＝d·L＋B＝10×10＋100＝200（件）

图示：Q＝300，保险储备 B＝100，订货点 R＝200；保险储备量 B＝正常消耗量×保险储备天数。

第52页：需求变化下的保险储备

图示：按月观察存货量变化，Q＝300，保险储备 B＝100，订货点 R＝200；当每日耗用 d＞10 或 d＜10 时，保险储备起到缓冲作用，为防止需求变化引起缺货而设置保险储备量。

第53页：最佳安全储备量的确定

最佳安全储备量：TC(S,B)＝Cs＋CB＝K_u×S×N＋K_c×B

例：假定某存货的年需要量 D＝3600 件，单位存货年储存变动成本 K_C＝2 元，单位缺货成本 K_U＝4 元，交货时间 L＝10 天，每日正常需要量 d＝10 件；已经计算出经济订货批量 Q＝300 件，每年订货次数 N＝12 次。交货期内的存货需要量及其概率分布如下：

需要量（10×d）：70、80、90、100、110、120、130；对应概率：0.01、0.04、0.20、0.50、0.20、0.04、0.01。缺货量 S 具有概率性，R＝dL＋B。

第54页：保险储备方案比较（一）

保险储备方案比较（一）

• 1. 不设置保险储备量：S₀＝(110－100)×0.2＋(120－100)×0.04＋(130－100)×0.01＝3.1（件）；TC(S,B)＝4×3.1×12＋0×2＝148.8（元）
• 2. 保险储备量为 10 件：S₁₀＝(120－110)×0.04＋(130－110)×0.01＝0.6（件）；TC(S,B)＝4×0.6×12＋10×2＝48.8（元）

第55页：保险储备方案比较（二）

保险储备方案比较（二）

• 3. 保险储备量为 20 件：S₂₀＝(130－120)×0.01＝0.1（件）；TC(S,B)＝4×0.1×12＋20×2＝44.8（元）
• 4. 保险储备量为 30 件：S₃₀＝0；TC(S,B)＝4×0×12＋30×2＝60（元）

当 B＝20 件时总成本最低，故确定保险储备量为 20 件，再订货点为 120 件。

第56页：本章思考题

本章思考题

• 企业为什么要持有现金？现金管理的目标是什么？什么是最佳现金持有量，如何确定？
• 试述应收账款成本的内容。企业如何确定信用政策？
• 存货的成本包括哪些？什么是经济订货批量？如何确定？

第57页：本章结束

本章结束，谢谢