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本课件先讲利润分配的概念、原则与影响因素，介绍股利重要论、股利无关论与税收效应理论；再讲剩余、固定、固定支付率与低正常加额外四种股利政策及例题；最后说明分配程序、股利方案的确定与股票分割、股票回购。
第一节利润分配概述利润分配是指企业对一定时期实现的净利润按照国家的有关规定在企业和投资者之间进行的分配，它是利用价值形式对社会剩余产品进行的分配。利润分配有广义和狭义之分
第一节利润分配概述
一、利润分配的原则
二、确定利润分配政策应考虑的因素
二、确定利润分配政策应考虑的因素
三、股利理论股利分配是指公司制企业向股东分配股利，是企业利润分配的一部分。在股利分配对公司价值的影响这一问题上，主要有三大流派：
（一）、股利重要论股利重要论认为，股利对于投资者非常重要，投资者一般期望公司多分配股利。支持的观点有：
（二）、股利无关论（MM理论）认为，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余
（三）、股利分配的税收效应理论在考虑税负因素，并且是在对股利和资本收益征收不同税率的假设下，公司选择不同的股利支付方式，考虑到纳税的影响，企业应采用低股利政策，以实现其资本成本最小化和价值最大化。
第二节股利政策
一、剩余股利政策根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配
一、剩余股利政策最大限度满足企业再投资的权益资金需求，保持理想的资本结构，使企业综合资本成本最低。忽视了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害偏好现金股利的股东利益，可能影响股东对企业的信心。一般用于公司初创阶段。优点缺点适用范围
二、固定或持续增长的股利政策以每股股利支付额固定的形式发放股利。只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多股利时，企业才提高每股股利支付额。这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业。稳定的股利政策可消除投资者心中的不确定感。股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付固定股利，这可能会出现资金短缺、财务状况恶化，影响企业的长远发展。主要内容适用范围优点缺点
三、固定股利支付率政策每年按某一固定比例从净利润中分配股利给股东。使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，真正做到公平的对待每一股东。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票市场价格的稳定与上涨。稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。主要内容优点：缺点：适用范围
四、低正常股利加额外股利政策是介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策，即企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。既能保证股利的稳定性，使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，又能做到股利和盈利有较好的配合，使企业具有较大的灵活性。股利派发仍然缺乏稳定性；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，从而导致股价下跌。主要内容：缺点：优点：
假定某公司2002年提取了法定盈余公积、公益金后的净利润为800万元，2003年的投资计划所需资金700万元，公司的目标资本结构为：自有资金占60%、借入资金占40%，则按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的自有资金数额为：700×60% = 420（万元）2002年可向投资者发放的股利数额为：800－420 = 380（万元）
各种股利政策各有所长，相对而言，固定股利政策和低正常股利价额外股利政策被企业普遍采用。公司在分配股利时应借鉴其基本决策思想，结合企业实际情况，选择适宜的股利分配政策。结论
第三节利润分配程序与方案一、股份有限公司的利润分配程序二、股利分配方案的确定
一、股份有限公司的利润分配程序利润分配是指企业对一定时期实现的净利润按照国家的有关规定在企业和投资者之间进行的分配。按照我国《公司法》的规定，股份公司当年实现的利润总额，应按照国家有关规定作相应调整后，依法交纳所得税，然后进行分配。
利润分配程序：弥补以前年度亏损提取法定盈余公积提取法定公益金提取任意盈余公向投资者分配利润或股利
一般企业当年无利润时不得向投资者分配利润。在公司当年无利润但用盈余公积弥补亏损后，经股东大会特别决议，可按照不超过股票面值6%的比率用盈余公积向股东分配股利。不过留存的法定盈余公积不得低于注册资本的25%。注意
二、股利分配方案的确定股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略
选择股利政策类型，确定是否发放股利
确定股利支付水平股利支付水平通常用股利支付率来衡量。确定股利支付水平要权衡下列因素：企业所处的成长周期及投资机会企业的再筹资能力及筹资成本企业的控制权结构顾客效应股利信号传递功能贷款协议以及法律限制通货膨胀
基本条件：确定股利支付形式
确定股利支付日期股利宣告日股权登记日董事会宣布发放股利的日期除息日股利发放日有权领取股利的股东资格登记截止的日期，也称除权日股票权与股利分离的日期向股东发放股利的日期董事会宣布发放股利的日期
假定某公司2005年3月4日发布公告：“本公司于2005年3月4日召开了2004年度股东大会，会议审议通过了公司2004年度的股利分配方案，决定每股分派现金股利0.8元，按2005年3月24日的股东名册上的股东支付，本次股利将于2005年4月1日支付。股利宣告日：2005年3月4日；股权登记日：2005年3月24日；除息日：2005年3月25日；股利支付日：2005年4月1日。
某股份有限公司2001年实现净利润1 300万元，其中将390万元用于发放现金股利，过去五年间该公司的盈利基本上以10%的速度持续增长。2002年公司净利润1 500万元，尚未分配。2003年公司拟投资一项目，该项目预计需要2000万元。已知公司2002年资本结构为：权益资本60%，债务资本40%。公司2001年、2002年流通在外的普通股均为500万股。分别计算以下各种股利政策应支付的现金股利额。
第四节股票分割与股票回购一、股票分割二、股票回购
是将股票价格控制在合适范围内的一种有效方法。有利于股票价值的提高。
某公司原有的股票面值为每股10元，已发行100000股。如果按1：10的比例进行股票分割，分割后的股票面值为每股1元，总股份数为1 000 000股。例如由此可见：股票分割，其股票价格因投资者的增多而不会同幅度下降。股票分割也不会使公司价值发生多大变化。
股票分割的主要作用有：
二、股票回购(一)股票回购的含义与方式股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或库存的一种资本运作方式。股票回购不仅有利于实现企业长期的股利政策目标，也可以防止派发剩余现金造成的短期效应
(二)股票回购的动机
(三)股票回购应考虑的因素1、股票回购的节税效应；与现金股利相比，股票回购对投资者可产生节税效应，也可增加投资的灵活性
(四)股票回购的负效应1、股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲
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