05 项目五 债券投资操作.pptx

第1页：项目五债券投资操作封面

第2页：项目内容：债券投资操作的三个模块

项目五债券投资操作项目内容本项目包括三个模块：1.行情、数据与信息披露资料解读；2.债券交易操作；3.债券投资收益分析；

第3页：模块一 案例导入：张太太的定期存款

• 模块一行情、数据与信息披露资料解读
• 案例导入
• 张太太手头一笔定期存款快到期了，张太太想定期存款利率低而且取钱不方便，她想买点债券试试，可是买什么债券，收益怎么样，最近又有哪些债券可以买？张太太不太了解。如果你是张太太的理财经理，请告诉张太太当前可以买哪些债券，债券的收益风险情况和购买渠道。

第4页：工作任务一 国债投资品种

工作任务一帮助客户了解债券投资品种一、国债和地方政府债券1.记账式国债2．凭证式国债3.储蓄国债（电子式）4．地方政府债券

第5页：公司债券

• 二、公司债券
• 公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。
• 部分公司债券面向社会公开发行，在证券交易所上市交易，个人投资者可以购买和交易。
• 公司债券的风险要高于国债和金融债券，其利率回报也要高一点

第6页：金融债券

• 三、金融债券
• 金融债券是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券，是表明债务、债权关系的一种凭证。债券按法定发行手续，承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金。它属于银行等金融机构的主动负债。
• 在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券归类于公司债券。在我国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。

第7页：可转换债券

• 四、可转换债券
• 可转换公司债券(可转债)是由上市公司发行的，在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限，债券持有人有权到期赎回或按照规定的期限和价格将其转换为发行人普通股票的债务性证券。

第8页：想一想：各类债券的收益风险特征

想一想各种债券的收益风险特征

是什么？什么样的客户适合买什么债券？

第9页：工作任务二 获取国债发行信息

工作任务二帮助客户获取债券发行信息一、国债发行信息（一）登陆财政部网站查询国债发行动态登陆中华人民共和国财政部网站http://www.mof.gov.cn/，登陆国债管理网页查看国债发行动态。在该网站可以查看记账式国债、凭证式国债、电子式国债和地方政府债券的发行动态。

第10页：商业银行国债销售信息

（二）商业银行国债销售信息国债发行通过试点商业银行发行的，投资者想通过银行购买的，可到银行查看国债销售信息，一般四大国有商业银行代理发行国债的量较大，可到其网址查看相关动态。

第11页：证券交易所国债发行与上市信息

（三）证券交易所国债发行和上市信息通过证券交易所发行上市的国债，投资者可以通过上海证券交易所或深圳证券交易所网站查看发行上市信息，上市后投资者可以通过证券账户方便快捷地买卖交易。

第12页：公司债券发行信息

二、公司债券发行信息公司债券一般通过证券交易所发行上市，投资者可关注交易所公司债券发行上市公告。

第13页：做一做：查看国债与公司债发行信息

• 做一做
• 查看相关网站，看看现在有哪些国债和公司债券正在公开发行？投资者可以通过什么渠道买入这些债券？

第14页：工作任务三 国债行情解读

工作任务三帮助客户解读债券行情一、国债行情解读一般只有记账式国债可以交易流通，所以以下国债都是记账式国债。（一）国债柜台交易行情国债柜台交易是指商业银行通过其营业柜台与投资人进行国债买卖，并办理托管与结算的行为。投资人可以通过银行柜台或网上银行买卖国债，方便快捷。图5-1是某商业银行记账式国债的行情报价。

第15页：图5-1 国债柜台交易行情

图5-1：国债柜台交易行情

第16页：国债柜台交易行情解读要点

解读要点：1．净价和全价概念。记账式国债不管

是柜台交易还是交易所交易都实行净价交易全价结算。在该案例中，客户买入交易价格是100.11元而最终结算价格是100.23元；客户卖出交易价格是99.82元而最终结算价格是99.94元。2.到期收益率。该指标是买入投资者持有到期的收益率，是投资者首要考虑的指标，收益率越高就越有购买动力。到期收益率和票面利率是不一样的。3.付息日。投资者收到利息的日期，收到利息后投资者可以取出或者再投资。4.到期日。该债券的到期时间，可以根据投资者的资金安排购买合适期限的国债。

第17页：交易所国债交易行情

（二）交易所国债交易行情记账式国债在交易所上市后，投资者可以通过证券账户方便的买卖债券。

第18页：图5-2 交易所国债交易行情

图5-2：交易所国债交易行情

第19页：05国债（4）基本要素

05国债（4）基本要素：下表列出相关数据。

第20页：交易所国债交易行情解读要点

• 解读要点：
• 1.交易价格。交易价格是净价交易，是市场价格，当天会有波动，投资者可以逢低买入。如该国债最近交易日最低价格103.4元，最高价格为104.49元。
• 2.结算价格。结算价以全价结算，即净价加上应计利率，应计利息以天计算。
• 3.持有期收益。投资者买入国债到卖出国债的期间收益率。持有期收益率和买入价格、卖出价格和国债利率有关系。
• 4.到期收益。投资者买入国债持有到期的收益率。到期收益率和买入价格、国债利率有关系。
• 5.交易与交收。“T+0”回转交易，“T+1”资金交收。

第21页：公司（企业）债券行情解读

二、公司（企业）债券行情解读公司债券通过交易所上市交易，债券交易价格也随市场波动，投资者可以通过股票行情软件查看债券行情动态，图5-3是某公司债券的行情图表。

第22页：图5-3 公司债券行情

图5-3：公司债券行情

第23页：08新湖债基本要素

08新湖债基本要素：下表列出相关数据。

第24页：公司债券行情解读要点

• 解读要点：
• 1.交易价格和结算价格。交易价格为净价交易，结算价格应为交易价格加上应计利息。在该案例中，交易价格是105元，应计利息为7.866元，结算价格为112.87元。
• 2.收益计算。类似于国债的收益计算，也可分为持有期收益和到期收益。
• 3.信用评级。这是公司债券的信用情况，信用越低一般利率越高。
• 4、担保人。担保人为债券提供连带担保责任，有担保人的公司债更加具有安全性，该案例债券没有担保人类似于信用债券。

第25页：可转换债券行情解读

三、可转换债券行情解读可转换债券

是可以转换成股票的公司债券，有股票和债券的双重特点，其波动性和风险要大于一般公司债券，同时又有转成股票获利的机会，往往利率比较低。投资者关注可转换债券不仅要关注债券本身价格也要关注标的股票的价格波动情况。

第26页：图5-5 可转换债券行情

图5-5：可转换债券行情

第27页：川投转债基本要素

川投转债基本要素：下表列出相关数据。

第28页：可转换债券行情解读要点

• 解读要点：
• 1.转股计算。当前转股价格为16.51元，一张面值100元债券可以转换成股票数量为面值除以转股价格，即100/16.51=6.06股。
• 2.是否可转成股票。如果债券转成股票价值高于债券价格就可以转，而且可以获利，否则转换就亏损，那么就不会转换。该案例中，如果转换成股票，股票价值为6.06*12.97=78.6元，要低于债券价格97.74元，故投资者不会转换。
• 3.债券收益。如持有到期则和一般公司债券一样。如果股票价格有较大上升，债券价格也会上涨，投资者可以卖出债券获利，收益主要来自价差收益。
• 4.利率。可转换债券利率一般较低，而且多采取递进利率方式。
• 5.赎回。分两种，一种是到期赎回，即在可转债到期后五个交易日内，上市公司以规定的价格赎回未转股的可转债；比较类似普通债券的到期还本付息。另一种为提前赎回，在转股期内，连续一段交易日中有比较多的交易日，股票的收盘价高出当期转股价格过多（具体数字在可转债发行公告中会注明）；或者未转股余额不足一定数量时，公司有权以一定的价格（本金+利息）提前赎回全部或部分未转股的可转债。
• 6.回售。是赋予投资者的权利，比如当连续一定交易日中比较多的交易日收盘价都比转股价格低出一定比例（具体数字同样参见公告），则投资者有权按本金+利息将可转债回售给公司。

第29页：模块二 案例导入：王先生的债券投资

模块二债券交易操作案例导入王先生最近手头有一笔闲钱，股票市场又不好，王先生想买点国债，听说记账式国债可以交易，流通方便又安全，是王先生心仪的投资对象。可是听说银行和证券账户都能买记账式国债，到底通过什么渠道买方便又省钱呢，如果你是王先生的理财经理，请告诉王先生各种渠道购买国债的流程和特点，帮助王先生实现他的投资愿望。

第30页：工作任务一 银行柜台国债交易

工作任务一帮助客户进行银行柜台国债交易投资者通过银行购买国债有三种品种，凭证式国债、记账式国债和储蓄（电子式）国债。其中凭证式国债和储蓄（电子式）国债购买较为简单，一般凭身份证购买和兑取，不可交易流通；而记账式国债要开通账户后才可交易。以下以某银行为例说明记账式国债的交易流程。

第31页：记账式国债交易流程

一、记账式国债交易流程以下

是建设银行个人投资记账式国债的交易流程。其他银行类似。1．开通证券交易2．开通记账式国债柜台交易3．业务委托4．交割对账5．查询

第32页：看一看：四大国有银行的国债交易

• 看一看
• 看看四大国有银行的网站，看看国债交易品种和交易流程上有什么异同？

第33页：工作任务二 交易所国债交易

• 工作任务二帮助客户进行交易所国债交易
• 在交易交易的国债都是记账式国债，以下说明交易的流程和规则。

第34页：开立账户与申购

一、申购（一）开立账户深、沪证券账户或基金账户。（二）申购代码深市：1016**或1017**，沪市：751***。（三）申购价格挂牌认购价格为100元。（四）价格最小变化档位债券的申报价格最小变动单位为0．01元人民币。（五）价格限制上市首日后，每次买卖竞价申报价格的有效范围为最近成交价上下各5元（即500个价格升降单位）。

第35页：证券代码：深市国债现货编码

（六）证券代码深市：国债现货的证券编码为：“1019+年号（1位数）+当年国债发行上市期数（1位数）”，证券简称为“国债+相应证券编码的后三位数”；但自2001年十五期国债开始，深市国债现货证券编码为10****，中间2位数字为该期国债的发行年份，后2位数字为其顺序编号。沪市：国债现券代码为01****，中间2位数字为该国债的发行年份，后2位数字为其顺序编号；2000年以前国债现券代码00****。（七）申购单位以“手”为单位（1手为1000元面值），为1手或其整数倍。（八）申报上限单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。（九）申报撮合方式正式实施国债净价交易后，将实行净价申报和净价撮合成交的方式，并以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。（十）申购费用无需缴纳任何费用。

第36页：委托交易：程序与规则

二、委托交易交易程序和规则同股票交易方式T+0，国债现货交易允许实行回转交易。即当天买进的债券当天可以卖出，当天卖出的债券当天可以买进。

第37页：工作任务三 公司债交易

工作任务三帮助客户进行公司债交易公司债券的交易和国债交易在很多地方是相似的，以下以上海证券交易所为例说明公司债券的交易相关规则。一、公司债券代码和简称同时达到分类管理条件的公司债券可在本所竞价系统和固定收益平台挂牌交易。在两个系统同时挂牌交易的，使用相同的证券代码和证券简称。公司债券现货交易代码段为122000～122999。不能同时达到分类管理条件的公司债券只在固定收益平台交易，证券代码段为123000～123499二、指定交易公司债券实行全面指定交易制度。通过竞价交易系统买卖公司债券的投资者必须事先指定一家会员作为其买卖的受托人，通过该会员参与本所公司债券买卖。

第38页：交易时间：竞价系统集合竞价

三、交易时间1、竞价系统品种开盘集合竞价上午连续竞价下午连续竞价公司债现券9：15～9：25 9：30～11：30 13：00～15：00新质押式回购9：15～9：25 9：30～11：30 13：00～15：002、固定收益平台品种上午交易时段下午交易时段公司债现券9：30～11：30 13：00～14：00

第39页：现货交易申报：净价交易

四、现货交易申报1、净价交易公司债券实行净价交易，具体规定如下：起息日为发行首日。存续期应计利息的计算原则为“算头不算尾”，闰年2月29日不计息。存续期为自然年度的整数倍时，付息日及兑付日与起息日为同月同日，到期日与兑付日同日。存续期每计息周期利息的债权登记日为付息日前一工作日，到期本息的债权登记日为到期日前三个工作日。2、竞价系统（1）订单种类：限价委托订单；（2）交易单位：手（人民币面值1000元）；（3）计价单位：每百元面值债券的价格；（4）申报价格变动单位：0.01元；（5）申报数量：1手整数倍；不超过1万手；（6）集合竞价价格限制：申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收盘价格的70%；（7）连续竞价价格限制：申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%，同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%；

第40页：固定收益平台现券交易

3、固定收益平台（1）现券交易实行净价申报，申报价格变动单位为0.001元；（2）现券涨跌幅比例为10%。涨跌幅价格计算公式为：涨跌幅价格=前一交易日参考价格×（1±10%）；其中，前一交易日参考价格为该日全部交易的加权平均价，该日无成交的为上一交易日的加权平均价，依次类推；（3）报价按每1000手逐一成交。

第41页：模块三 案例导入：谭先生的投资选择

• 模块三债券投资收益分析案例导入
• 谭先生前段时间一直在进行房地产投资，随着国家对房地产市场的持续打压，谭先生打算从房地产市场撤出资金进行债券投资，但存在着买债券时需要考虑哪些成本、收益如何测算、在什么价位购买比较合理等疑问。如果你是谭先生的理财经理，请告诉谭先生债券的成本与收益构成、债券收益率的测算方法及具体债券的合理购买价位。

第42页：工作任务一 债券投资的成本

工作任务一债券投资的成本债券投资的成本主要有购买成本、交易成本和税收成本等三部分一、购买成本（一）附息债券购买成本=购买债券的数量×债券发行价格（二）贴息债券贴息债券指的是合约未规定利息支付的债券。这类债券由于没有利息支付，因此其收益来自于买卖价差。其发行价格（即投资者购买价格）低于面值，为：购买价格=票面金额×（1－年贴现率）

第43页：交易成本

• 二、交易成本
• 债券在发行一段时间后就进入二级市场进行流通转让，在转让时，需要缴纳一定的佣金。
• 在上海证券交易所交易的债券，交易佣金不超过成交金额的0.02%，起点为1元。
• 在深圳证券交易所交易的债券，交易佣金不超过成交金额的0.02%，除此以外，还需要缴纳证券交易经手费，其标准为：成交金额在100万元以下（含）每笔收0.1元，成交金额在100万元以上每笔收10元。

第44页：税收成本

• 三、税收成本
• 虽然国债、地方政府债券和金融债券是免税的，债券交易也免去了股票交易需要缴纳的印花税，但在投资企业债券时要缴纳占投资收益额20%的个人收益调节税，这笔税款是由证券交易所在每笔交易最终完成后从投资者的清算资金帐户中代为扣除的。

第45页：工作任务二 债券投资的收益

工作任务二债券投资的收益分析一、债券的收益债券的投资收益包括利息、买卖债券价差和利息再投资所得的利息收入，即：投资债券收益=面值×持有年数×债券年利率+买卖价差（即卖出价-买入价）+利息再投资收入。

第46页：债券的收益率

二、债券的收益率债券收益

是投资债券获得的绝对收益，如果考虑相对收益，就需要计算投资债券的收益率。在考虑债券的收益率时，主要有以下几种方法：（一）名义收益率名义收益率=年利息收入÷债券面值×100%

第47页：即期收益率

（二）即期收益率即期收益率也称现行收益率、当前收益率，它是指债券的年利息收入与买入债券的实际价格的比率。即：即期收益率=年利息收入÷债券购买价格×100%

第48页：持有期收益率

（三）持有期收益率持有期收益率指买入债券后持有一段时间，然后在到期日之前将其出售而得到的年均收益率。需要注意的是，持有期收益率是年化收益率，即把持有期债券的收益率转化成了一年的收益率。

第49页：工作任务三 债券定价一般模型

工作任务三债券定价一、一般情况下的债券估价模型一般情况下，债券的估价模型是以附息债券为基础、按复利方式计算出来的。其一般的估价模型为：其中，P为债券买入价，R为市场利率或投资者要求的必要收益率，M为债券面值，n为付息年数，i为债券票面年利息率。

第50页：一次还本付息债券估价模型

• 二、一次还本付息且不计复利的债券估价模型
• 一次还本付息且不计复利的债券指的是到期时一次还本付息，但利息是按单利计算的。其估价模型为：
• 其中，P为债券买入价，R为市场利率或投资者要求的必要收益率，M为债券面值，n为付息年数，i为债券票面年利息率。

第51页：贴息债券估价模型

• 三、贴息债券估价模型
• 贴息债券在整个债券合约期间不支付利息（包括到期时也不支付利息），投资收益为面值与买入价的差额。其估价模型为：
• 其中，P为债券买入价，R为市场利率或投资者要求的必要收益率，M为债券面值，n为付息年数。

第52页：项目小结

项目小结