07 项目七 证券衍生产品业务操作.pptx

第1页：项目七证券衍生产品业务操作

第2页：项目内容：衍生产品业务操作模块

项目七证券衍生产品业务操作模块一股指期货业务操作模块二债券回购业务操作模块三其他金融衍生品业务

第3页：模块一 股指期货业务操作

模块一股指期货业务操作

第4页：案例导入：博易大师期货行情软件

案例导入打开“博易大师”期货行情软件，如图7-1：

第5页：图7-1 博易大师期货行情列表

图7-1博弈大师期货行情列表

第6页：工作任务一 期货的基本含义与原理

工作任务一理解期货的基本含义、基本交易原理和过程一、期货的定义期货是标准化的远期合约，即买卖双方约定以特定的价格在未来某个日期交易特定数量某周商品（标的商品），期货合约中的商品规格、数量、报价单位、交割日期、交割地点等要素都是标准化的。期货交易在交易所交易，交易双方只需交纳一定比例的保证金即可参与交易。

第7页：通过案例理解期货的基本含义

二、通过案例理解期货的基本含义、基本交易原理和过程以商品期货为例

第8页：工作任务二 股指期货的基本含义

工作任务二理解股指期货的基本含义、基本交易原理、规则和过程和委托方法一、股指期货的定义股指期货，全称是股票价格指数期货（Share Price Index Futures，SPIF），也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

第9页：通过案例理解股指期货

二、通过案例理解股指期货的基本含义、基本交易原理、规则、过程和委托方法开仓/平仓买卖方向（买入、卖出）账户核算

第10页：解读沪深300股指期货合约

三、解读沪深300股指期货合约

第11页：工作任务三 核算账户交易数据

工作任务三核算账户交易数据一、账户交易核算数据的内容当日盈亏=Σ[（卖出成交价-当日结算价）×合约乘数×卖出量]+Σ[（当日结算价-买入成交价）×合约乘数×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）×合约乘数×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）

第12页：账户交易核算案例计算

二、案例计算某客户在期货公司开户后存入保证金50万元，在2012年月5月8日买入沪深300股指期货IF1205合约5手，成交价2000点，每点300元。同一天平仓2手，成交价为2100点，当日结算价为2150点，假定保证金比例为15%，手续费为0.01%，则该客户账户数据核算情况如何？

第13页：工作任务四 股指期货看盘和操作

工作任务四看盘和操作一、打开行情软件二、看盘和操作

第14页：工作任务五 沪深300股指期货交易制度

工作任务五理解我国沪深300股指期货重要的交易规则和制度一、交易指令二、撮合机制三、当日无负债结算四、现金交割五、风险控制管理办法

第15页：工作任务六 股指期货的套期保值作用

工作任务六理解股指期货的套期保值作用一、股指期货的套期保值期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。期货套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值。

第16页：通过案例理解套期保值

二、通过案例理解股指期货的套期保值作用案例：假设某投资基金持有A股股票市值为150亿元人民币，为避免股市大幅下跌从而造成亏损的风险，该基金决定通过沪深300股指期货做套期保值，保值目标期为9月份，假设沪深300股指期货合约9月份价格为3194.2点，求应沽空的沪深300期指合约。

第17页：工作任务七 股指期货的投机交易

工作任务七理解股指期货的投机交易一、股指期货投机交易的含义和作用二、期指投机交易案例

第18页：模块训练：沪深300股指期货行情分析

模块训练查看沪深300股指期货行情走势并作分析。

第19页：模块二 债券回购业务操作

模块二债券回购业务操作

第20页：案例导入：东方财富网行情中心

案例导入1、打开东方财富网“行情中心”（http://quote.eastmoney.com/center，进入路径：东方财富网首页→行情中心）；2、点击“债券”，再点击“上证回购”，右侧出现一个选项框，该框内显示了上证回购的所有种类，如图7-1。

第21页：图7-1 上证回购行情列表

图7-1上证回购行情列表

第22页：工作任务一 债券回购的含义与作用

工作任务一理解债券回购的含义与作用一、债券回购的含义债券回购，是指债券交易双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。债券回购的最长期限为1年，利率由债券交易双方协商确定。

第23页：债券回购的类型：质押式与买断式

二、债券回购的类型质押式回购买断式回购

第24页：债券回购的功能与作用

三、债券回购的功能与作用质押式回购，具有融资的功能。买断式回购同时具有融资和融券功能。买断式回购的主要功能：1、活跃债市交易；2、价格发现功能；3、避险套利功能；4、催生多种盈利模式。

第25页：工作任务二 债券回购的方式与条件

工作任务二理解债券回购的方式与条件一、债券回购的方式“以券融资”“以资融券”两种方式二、债券回购的条件

第26页：工作任务三 我国债券回购交易操作

工作任务三掌握我国债券回购交易操作一、债券质押式回购交易1.质押式回购交易的品种2.质押式回购交易的申报要求3.质押式回购交易的操作流程

第27页：债券买断式回购交易

二、债券买断式回购交易1.买断式回购交易的品种上海证券交易所国债买断式回购交易的品种和回购期限，由交易所确定并向市场公布。买断式回购的回购期限从1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中选择。

第28页：买断式回购交易的申报要求

2、买断式回购交易的申报要求（1）价格：按每百元面值债券到期购回价（净价）进行申报。（2）融资方申报“买入”，融券方申报“卖出”。（3）最小报价变动：0.01元。（4）交易单位：手（1手=1000元面值）。（5）申报单位：1000手或其整数倍。（6）每笔申报限量：竞价撮合系统最小1000手，最大50000手。

第29页：模块训练一 算一算

模块训练一算一算：一机构投资者持有上海证券交易所上市的某国债1万手，该国债当日收盘价为120.58元，当月的标准券折算率为1.25。问：该机构投资者最多可回购融入的资金是多少（不考虑交易费用）？

第30页：模块训练二 做一做

模块训练二做一做：某证券公司持有一种国债，面值500万元，当时标准券的折算率为1.25.当日该公司有现金余额1200万元，买入股票30万股，均价为每股20元；申购新股100万股，每股价格10.50元。问：为保证当日资金清算和交收，该公司需要回购融入多少资金？库存国债是否足够融资（不考虑各项税费）？

第31页：模块训练三 债券回购查询与分析

模块训练三训练内容：查询和分析上证债券回购的行情资料1、知识准备，了解债券回购的查询方法和途径。2、将学生进行分组训练，每5名学生分为一组。3、对上证债券回购的行情数据进行分析和总结。4、课堂上，要求每组进行分析演示和相互交流。5、训练效果自我评价，或小组与小组相互评价。

第32页：模块三 其他金融衍生品业务

模块三其他金融衍生品业务

第33页：案例导入：东方财富网沪转债行情

案例导入1、打开东方财富网“行情中心”（http://quote.eastmoney.com/center，进入路径：东方财富网首页→行情中心）。2、点击“债券”，再点击“上海债券”、“沪转债”，右侧出现一个选项框，该框内显示了“沪转债”的所有品种，如图7-1。

第34页：图7-1 沪转债行情列表

图7-1沪转债行情列表

第35页：工作任务一 可转换债券的含义

工作任务一可转换债券业务一、可转换债券的含义可转换债券，简称“可转债”，是指债券持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券通常转换成债券发行公司的普通股票，具有债权和股权的特征。当股票价格上涨时，可转换债券持有人行使转换权比较有利，其实质上嵌入了普通股票的看涨期权。因此，我们将其列为期权类衍生产品。

第36页：可转换债券的特征

二、可转换债券的特征1、转换债券

是一种附有转股权的特殊债券。转换以前，它是一种公司债券，具备债券的一切特征，有规定的利率和期限，体现了债权和债务关系，持有者是债权人；转换股票后，它变成了股票，具备股票的一般特征，体现所有权关系，持有者由债权人变成了股权所有者。

第37页：可转换债券的双重选择权

2、可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本。另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权的存在，使投资者和发行人的风险、收益限定在一定范围内，并可利用此特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

第38页：可转换债券的期限要素

三、可转换债券的要素1、有效期限和转换期限；2、票面利率或股息率；3、转换比例或转换价格；4、赎回条款与回售条款；5、转换价格修正条款。

第39页：例1：可转换债券转换计算

例1：某可转换债券面额为1000元，转换价格为20元；则转换比例为50，即1000元债券可按20元1股价格转换为50股普通股票。转换价格，是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。公式表示：转换价格=可转换债券面值╱转换比例。

第40页：可转换债券的投资价值

四、可转换债券的价值1、可转换债券的投资价值。例2：某可转换债券面值为1000元，票面利率为6%，期限为3年，同类债券必要收益率为7%，计算该可转换债券当前的投资价值：

第41页：可转换债券的转换价值

2.可转换债券的转换价值。公式：转换价值=标的股票市场价格×转换比例例3：某可转换债券的转换比例为50，实施转股时标的股票的市场价格为每股23元，计算该可转换债券的转换价值（CV）：CV=23×50=1150（元）。

第42页：可转换债券的理论价值

3.可转换债券的理论价值。例如，假定投资者当前准备购买可转换债券，并计划持有该可转换债券到未来某一时期，且收到最后一期的利息后立即实施转股。那么，该投资者购买该可转换债券的当前理论价值，计算公式为：式中：V(p)，为可转换债券的当前理论价值；t，为时期数；n，为持有可转换债券的时期总数；r，为必要收益率；C，为可转换债券每期支付的利息；CV,为可转换债券在持有期期末的转换价值。

第43页：可转换债券的市场价值

4.可转换债券的市场价值。可转换债券的市场价值，

是指可转换债券的市场价格，一般保持在可转换债券的投资价值和转换价值之上。如果可转换债券市场价值在投资价值之下，购买该债券并持有到期，就可获得较高的到期收益率；如果可转换债券市场价值在转换价值之下，购买该债券并立即转换为标的股票，再将标的股票出售，就可获得该可转换债券的转换价值与市场价值之间的价差收益。

第44页：可转换债券的转换平价

5.可转换债券的转换平价。公式：转换平价=可转换债券的市场价格/转换比例。比较下述两个公式：可转换债券的市场价格=转换比例×转换平价可转换债券的转换价值=转换比例×标的股票市场价格

第45页：转换升水

转换升水=可转换债券的市场价格－可转换债券的转换价值转换升水比率=转换升水/可转换债券的转换价值×100%=（转换平价－标的股票的市场价格）/标的股票的市场价格×100%

第46页：转换贴水

转换贴水=可转换债券的转换价值－可转换债券的市场价格转换贴水比率=转换贴水/可转换债券的转换价值×100%=（标的股票的市场价格－转换平价）/标的股票的市场价格×100%

第47页：例4：可转换债券估值

例4：某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格为20元，当前市场价格为1200元，其标的股票当前的市场价格为23元，那么：该债券的转换比例=1000÷20=50（股）该债券当前的转换价值=50×23=1150（元）该债券当前的转换平价=1200÷50=24（元）

第48页：标的股票市价与转换价值

标的股票当前市场价格为23元，小于按当前该债券市场价格1200元计算的转换平价24元，如按当前1200元价格购买该债券并立即转股对投资者不利。由于该债券1200元市场价格大于其1150元转换价值，因此该债券当前处于转换升水状态。该债券转换升水=1200－1150=50（元）该债券转换升水比率=（50÷1150）×100%=（24－23）÷23×100%=4.34%

第49页：工作任务二 权证业务

工作任务二权证业务一、了解我国权证市场的历史二、理解权证的基本含义三、查看和分析权证行情及相关资料四、分析权证的价值五、分析影响权证价值的因素

第50页：模块训练：可转换债券计算

模块训练某可转换债券面值为1000元，转换价格为25元，当前市场价格为1200元，标的股票当前市场价格为28元。计算该债券的转换平价，并判断其当前是处于转换升水、还是转换贴水？