第1页：第7章参考答案（一）
第7章 长期投资决策习题参考答案
一、填空1.建设期、经营期 2.静态的投资回收期法、投资利润率法、年平均报酬率法 3.初始点、经营期和终结点
二、单选1.D 2.B 3.B 4.D 5.A 三、多选1.ABC 2.BD 3.AB 四、判断1.× 2.× 3.√ 4.√ 5.√
五、简答
- 净现值是指投资方案的现金流入量总现值减去现金流出量总现值的余额。如果净现值大于或等于0，说明方案可行；如果净现值小于0，说明方案不可行；多方案决策时净现值大于0且最大的方案为最优方案。
- 现金流量又称现金流动，是指投资项目在计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入、流出的通称，内容包括现金流入的内容和现金流出的内容。
第2页：第7章参考答案（二）
五、简答（续）
- 现金流入的内容
- 营业收入净额；回收固定资产残值；回收流动资金；其它现金流入。
- 现金流出的内容
- 建设投资；垫支流动资金；经营成本（付现成本）；各项税款；其它现金流出。
- 非贴现指标
- 静态的投资回收期法、投资利润率法、年平均报酬率法。静态回收期法容易理解、计算简便，但完全忽略回收期以后的净现金流量，且没有考虑资金的时间价值；投资利润率法计算简单但分子分母时间特征不一致，且无法直接利用现金流量信息。
第3页：第7章参考答案（三）
五、简答（续）
- 贴现方法主要有净现值法、净现值率法、现值指数（获利指数）法和内涵报酬率法。净现值法以绝对量评价，对原始投资额相差很大的方案可能不太合理；净现值率克服了绝对量指标的缺点；获利指数考虑了资金时间价值，但仍无法揭示方案本身的实际报酬率；动态投资回收期法容易计算和理解，但完全忽视回收期以后的现金流量。
- 内涵报酬率计算有特殊方法和一般方法：全部投资于建设起点一次投入、建设期为0年且投产后每年净现金流量相等时用特殊方法；条件不具备时必须采用一般方法，即逐次测试法。
六、名词解释：净现金流量、静态的投资回收期、净现值、内涵报酬率、贴现方法。
案例分析
- 1．甲方案：NCF0＝－20 000元；NCF1-5＝（8 000－3 000－4 000）×（1－40%）＋4 000＝4 600元。乙方案：NCF0＝－24 000－3 000＝－27 000元；NCF1＝5 200元，NCF2＝5 080元，NCF3＝4 960元，NCF4＝4 840元，NCF5＝11 720元。
- 2．旧设备方案：NPV旧＝36 000×（P／A，10%，4）＋38 000×（P／F，10%，5）－12 000＝125 710.6元；新设备方案：NPV新＝47 000×（P／A，10%，4）＋49 000×（P／F，10%，5）－52 000＝127 409.4元。因为 NPV新＞NPV旧，所以应选择以新换旧。
第4页：第7章参考答案（四）
案例分析（续）
3．（1）投资利润率＝2／40＝5%
- （2）静态投资回收期＝40／6.75＝5.93年
- （3）净现值：NCF0＝－40，NCF1-7＝2＋4.75＝6.75，NCF8＝6.75＋2＝8.75；NPV＝6.75×（P／A，10%，7）＋8.75×（P／F，10%，8）－40＝－3.056（万元）
- （4）净现值率＝－3.056／40＝－7.6%
- （5）获利指数＝1－7.6%＝92.36%
- （6）内涵报酬率：运用逐次测试法，7%时净现值为1.47，10%时净现值为－3.056，通过插值法计算可得内含报酬率为7.97%。
